2019年3月13日 星期三

周行一/中國大陸的經濟發展趨勢


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名人堂電子報
2019/03/14 第1647期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份
 
名人觀點
周行一/中國大陸的經濟發展趨勢
周行一(國立政治大學財務管理系教聯合報

國際媒體對中國大陸的經濟難題,大致上有一致看法,例如經濟學人周刊說,大陸的非金融業債務占國民生產毛額的一六○%,總債務占了二五○%,已經非常高;多年來,地方政府以賣土地方式促進經濟成長模式已到頂,西南財經大學估計大陸有六千五百萬套空屋。大陸貪腐仍屬嚴重,儘管習近平努力打貪,貪腐結構盤根錯節,不僅很難根除,而且竭盡所能反撲。大陸促進出口,激發經濟成長的模式面臨美國強烈的挑戰,大陸已決定未來大量進口美國商品;大陸剽竊西方智慧財產權,躍進科技及產業發展的方式受到西方集體抵制;大陸限制外資的經營範圍與彈性,保護中國企業的策略,已經在今年的人大兩會期間制定法律調整。

這些狀況顯示,大陸已經無法維持過去的成長模式,必須做大幅度調整。大陸是全球第二大經濟體,怎麼走下去將嚴重影響全球的經濟格局與環境,尤其是台灣。基本上,大陸將下決心深化國家自主生存發展,應該會在下列四個方向努力。

第一、一個十四億人口(相當於一九五○年代世界一半的人口數),地大物博的經濟體其實自己就是一個世界,但是卻高度仰賴出口成長,這次美國強加關稅給大陸的痛算是刻骨銘心。大陸在二○○八年全球金融危機開始時就想要調整外向循環經濟成為內向循環經濟,但是因為高額出超是方便的成長手段,因循苟且之後現在嘗盡苦頭,因此中共將會盡力發展內需市場,擺脫對出口的依賴。

第二、中國百年來受盡西方強權的欺凌,最近習近平不斷強調現在的挑戰嚴峻,中國經濟再強也無法成為有效的國防屏障,何況大陸經濟離領先世界的水準尚遠,中共必定會加強投資國防及相關產業,保持有效威嚇敵人的武力。

第三、大陸的外匯存底高比例(約三分之二)是以美元持有,因此握有五分之一以上的美國政府債券,這次中美貿易戰顯示這些債券無用武之地,大量出售會因價格下跌而損失慘重,如果中美嚴重衝突,這些債券反而變成了美國的槓桿。為了降低風險,除了可以分散持有不同幣別的外匯存底外,讓人民幣成為貿易的結算單位必定是努力的方向。現在大陸對外貿易已有以人民幣交易的趨勢,雖然仍微不足道,為了國家安全,中共將努力改革金融市場的效率性,同時維持人民幣價值的穩定,增加大家對人民幣的信心。

第四、國家的安全自主,包括農業、醫療、能源、科技等等,大陸的規模夠大,可以全面性追求進步,但在資源有限情況下,如果必須區分輕重緩急,中共應會優先選擇科技與國防自主相關產業。

儘管追求自主,為了加速進步而且與世界對接中國才會更安全,大陸仍將持續改革開放,不會倒退成為封閉社會,以中共中央控制能力,應有機會能降低財務槓桿,並避免房地產狀況持續惡化,比較大的挑戰是在往上述方向走的時候,百姓所得是否可以繼續增加,促進內需市場的重要性快速提升。無論如何,大陸市場將是全球企業兵家必爭之地。

(作者為國立政治大學財務管理系教授)

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